|
|
2015-08-27
Валютный рынок по-прежнему в зоне турбулентности
В четверг, 27 августа Центр макроэкономического анализа Альфа-Банка представил очередной еженедельный обзор валютного рынка. Его авторы — Наталия Орлова, руководитель Центра макроэкономического анализа Альфа-Банка и Александр Красный, директор по операциям на валютном рынке.
В обзоре «Рынок по-прежнему в зоне турбулентности», в частности, говорится:
«Хотя настроения рынков после паники в начале недели сейчас нормализуются, это улучшение представляется временным. Экономическая статистика в США позволяет ФРС повысить ставку, особенно если будет принято политическое решение не идти на поводу у Китая, который девальвацией юаня навязывает ФРС свои правила игры. В России словесные интервенции являются главным инструментом воздействия на валютный рынок. В итоге, движение рубля будет целиком определяться ценами на нефть, которые еще имеют потенциал снижения».
Эксперты Альфа-Банка видят ситуацию на валютном рынке следующим образом:
«После обвала в конце прошлой недели и смягчения политики в Китае рынки временно успокоились. После провала мировых финансовых рынков в прошлую пятницу (индексы Dow Jones, S&P 500 и Nasdaq Composite растеряли свыше 3%) и довольно напряженного начала недели, сейчас настроение участников рынков постепенно нормализуется. Во вторник Народный банк Китая снизил процентные ставки и нормативы резервирования банков. Эта мера не снимает беспокойства по поводу замедления экономики Китая, но дает рынку временную передышку.
Все внимание на ФРС. Внимание рынков сейчас переключается с Китая на США. В ближайшие дни в США пройдет ежегодная встреча представителей мировых центральных банков в Джексон-Хоул, однако в этом году на нее не приедет ни глава ФРС Джанет Йеллен, ни ее ближайшие заместители. Но последние данные из США носят позитивный характер. Так, например, заказы на товары длительного пользования в июле выросли на 2,0% при ожиданиях сокращения на 0,4%. И главное, что вопрос о повышении ставки ФРС становится более политическим – решение отложить повышение ставки будет воспринято как способность Китая навязывать ФРС правила игры. Если же ФРС повысит процентную ставку, то это частично нейтрализует действия Китая по поддержке своей экономики и видимо станет негативным сюрпризом для рынков.
ЦБ не готов сопротивляться ослаблению курса рубля. Падение курса за 70 руб/дол в понедельник вызвало некоторую панику, тем не менее реакция властей была достаточно умеренной. В основном ЦБ и правительство придерживаются тактики словесных интервенций. Руководство ЦБ обозначило намерение восстановить аукционы годового репо и продлить смягченные нормы банковской отчетности (в части переоценки валютных и финансовых потерь). Однако в целом из выступления экономического блока можно сделать вывод, что искусственно сдерживать ослабление рубля не планируется. В результате курс рубля будет следовать за ценой на нефть».
Прогнозы и ожидания руководитель Центра макроэкономического анализа Альфа-Банка Наталия Орлова и директор по операциям на валютном рынке и Александр Красный формулируют так:
«Инфляция 0,1% с начала августа, ключевая ставка останется без изменений. По состоянию на 24 августа инфляция составила 0,1% с начала месяца, отражая реакцию цен на девальвацию. Выход курса рубля к 70 руб/долл. добавит годовой инфляции 2 п.п., и по итогам года она составит 12% и будет 7-8% весной 2016 года. Это заставляет ЦБ остановить снижение ставки, но ее повышение пока маловероятно.
Укрепление курса рубля следует рассматривать как возможность нарастить валютную позицию. Временную поддержку рублю в начале недели оказали экспортеры, закрывая налоговые платежи этого месяца. Технически пара доллар/рубль имеет все шансы для повторного тестирования январских максимумов на уровне 71,90, а при прохождении выше – декабрьских, вблизи отметки 73,50-75,00 рублей за доллар. Торговый диапазон ближайшей недели по паре доллар/рубль представляется нам как 67,00-71,00 рублей за доллар и следует использовать его для наращивания валютной позиции».
|
.gif&contenttype=gif)
